沉寂20年，張華龍公司終于要迎來IPO了，從北大無線電專業(yè)畢業(yè)的他已等太久。這背后也是一個兩兄弟創(chuàng)業(yè)的故事。張華龍親弟弟張志鵬畢業(yè)于清華大學工程力學，現任公司副總經理。不過，兩人都已加入新加坡國籍。

在2021年缺芯潮中，兩兄弟所在的深圳「芯邦科技」賺得盆滿缽滿。2020年，「芯邦科技」收入才9907萬元，2021年增長近八成至1.75億元，2022年更是達1.92億元。

凈利潤方面，對應為3972.57萬元、3475.49萬元及3817.98萬元，三年凈利潤超過1.1億元。值得一提的是，這些業(yè)績背后，「芯邦科技」員工數只增加了22名。從2020年的73名增加到2022年的91名。

此次科創(chuàng)板IPO，「芯邦科技」計劃募集資金6.05億元。


1、學霸兄弟歸國創(chuàng)業(yè) 兩大資本聯(lián)手護航

2000年以來，為了進一步優(yōu)化集成電路的產業(yè)發(fā)展環(huán)境，培育一批有實力和影響力的行業(yè)領先企業(yè)，國家從財稅、投融資、研究開發(fā)、進出口、人才、知識產權、市場等幾個方面進一步加大對集成電路產業(yè)的扶持力度，集成電路設計企業(yè)爆發(fā)式出現。

張華龍、張志鵬兩兄弟被這一盛景吸引，于2003年在深圳創(chuàng)立了芯邦科技。作為科技研發(fā)型公司的創(chuàng)始人，張華龍、張志鵬兩人“學院風”十足。張華龍是北京大學無線電專業(yè)學士，中國科學院電子所碩士，上世紀80年代被中科院公派到美國讀工程管理碩士。弟弟張志鵬也是一個學霸，是清華大學工程力學學士，重慶建筑工程學院結構力學碩士，American Intercontinental University信息科技專業(yè)碩士。

作為80年代的清北學霸，且都有留學經歷，張華龍、張志鵬可謂創(chuàng)業(yè)者中學歷拔尖的代表。結合“海味”十足的創(chuàng)業(yè)團隊，芯邦科技的科研能力自然無可挑剔。

世紀交替前后，正好是計算機軟驅走向沒落、閃存盤興起的年份。此時，英特爾正在推動筆記本電腦停止對軟驅的支持，加速推廣由英特爾提出標準開發(fā)的USB接口產品。因此，芯邦科技很快受到英特爾的關注。

2005年7月，英特爾風險投資基金與聯(lián)想共同出資250萬美元投向芯邦科技。

有了兩大資本的護航，芯邦科技實現高速發(fā)展。據招股書介紹，芯邦科技基于自主研發(fā)的 32位CISC專用處理器及Flash控制算法，先后于2005年、2007年成功設計出第一款 USB 存儲盤控制芯片及 SD 存儲卡控制芯片，是中國大陸較早實現移動存儲控制芯片量產的企業(yè)之一。

據了解，2006年底，芯邦科技的第一代USB閃存控制芯片出貨量已經超過5000萬片，全球市場占有率超過40%。

2007年，發(fā)展迅速的芯邦科技開始啟動上市程序。不過，由于金融危機以及冒進經營策略，芯邦科技發(fā)展遇阻，最終被迫終止上市計劃。

此后，芯邦科技一邊休養(yǎng)生息一邊打造第二增長曲線。2011年，該公司開始進軍智能家電相關的控制芯片領域，并以電容式觸摸按鍵控制芯片為突破口。

目前，芯邦科技的智能家電控制芯片已被美的、蘇泊爾、長虹美菱、科沃斯、華帝股份、西門子、飛利浦、晨北電器、創(chuàng)維電器、澳柯瑪、老板電器等國內外知名品牌采用，廣泛應用于冰箱、洗衣機、油煙機、洗地機、烤箱、微波爐、電飯煲等各類家電產品。

芯邦科技官網顯示，其目前已形成量產的芯片包括5個系列：U盤控制芯片系列、SD/EMMC卡控制芯片系列、讀卡器控制芯片系列、HOSTMP3多媒體控制芯片系列以及電容式觸摸按鍵控制芯片系列。其中，前三款芯片累計出貨量超過10億片。

在股權結構方面，芯邦科技實控人為已加入新加坡國籍的張華龍、張志鵬倆兄弟。

截至招股說明書簽署日，張華龍、張志鵬分別直接持有香港芯邦微58.93%、41.07%的股權。香港芯邦微直接持有芯邦科技12.31%的股份，并通過北清咨詢間接持有芯邦科技60.53%的股份。張華龍、張志鵬二人合計控制芯邦科技72.83%的股份。

張華龍和張志鵬于2023年5月簽訂了《一致行動人協(xié)議》。兩人出現意見不一致時，以張華龍的意見為準。

此外，據招股書披露，芯邦科技曾于2014年7月在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板）掛牌。2020年3月18日起，該公司終止掛牌。


2、供應商、大客戶雙集中 面臨芯片產業(yè)鏈“逆全球化”的風險

大多數集成電路設計公司都采用Fabless的生產經營模式，即只從事集成電路研發(fā)和銷售，將晶圓制造、封裝測試等環(huán)節(jié)委托給專業(yè)的外協(xié)廠商來完成。

由于晶圓制造和封裝測試均為資本及技術密集型產業(yè)，因此行業(yè)集中度較高。因此，芯邦科技也出現供應商高度集中的現象。

招股書顯示，報告期內，芯邦科技前五大供應商的采購占比分別為 93.69%、91.00%、91.88%，主要為中芯國際、華虹宏力、華力微、華天科技、華潤安盛等專業(yè)的外協(xié)廠。

此外，芯邦科技還存在大客戶依賴問題。報告期內，芯邦科技前五大客戶銷售收入金額分別為7747.42萬元、1.10億元、1.39億元，占營業(yè)收入比例分別為78.20%、62.79%、72.27%。報告期內，該公司對第一大客戶深圳市芯鑫電科技有限公司(含同一控制的企業(yè))的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為50.70%、28.42%、45.08%。

同時，報告期內芯邦科技前五大客戶均為經銷商。由于經銷商主要承擔了芯邦科技與終端客戶之間的資金、物流及部分售后職能，因此高度依賴經銷商也有一定的經營風險。報告期內，芯邦科技經銷模式收入占主營業(yè)務比例分別為98.50%、97.57%、90.93%。

芯邦科技也在招股書中表示，如果主要經銷商停止合作，流動資金及客戶服務將會承擔較大的壓力，將對日常經營造成不利影響。

此外，芯邦科技還面臨芯片產業(yè)鏈“逆全球化”的風險。芯邦科技在招股書中表示，2020 年以來，全球主要國家對集成電路供應鏈安全的重視程度上升，國際地緣政治格局日趨復雜，西方國家針對集成電路產業(yè)的技術封鎖及出口限制愈加嚴格。如西方國家進一步加強對中國集成電路產業(yè)的材料、設備、產品、人才、技術方面的限制，可能會對中國大陸集成電路產能穩(wěn)定性、生產良率等方面造成沖擊，從而影響該公司發(fā)展。


3、“三顧”IPO，U盤王者的20年曲折發(fā)家史

商業(yè)版圖的成功，是時代紅利與創(chuàng)始人DNA磨合的結果，「芯邦科技」成立20年，每一次的重大節(jié)點，似乎都與時代發(fā)展密切相關。

2000年，是集成電路設計企業(yè)爆發(fā)的一年，高風險、高投入的產業(yè)吸引了眾多資本和半導體廠商。同年6月，國務院印發(fā)《鼓勵軟件產業(yè)和集成電路產業(yè)發(fā)展若干政策的通知》，為集成電路產業(yè)發(fā)展營造了良好的政策氛圍。

此時，38歲的張華龍也被這一景象吸引，作為上世紀80年代被中科院公派到美國讀工程管理碩士的“60后”，剛剛在美國設計完大規(guī)模集成電路的他開始考慮回國發(fā)展。

2003年2月，他帶著濃烈“洋味”的核心技術以及同屬“海歸”的團隊骨干成員在深圳創(chuàng)立了芯邦。

那年正好是計算機軟驅走向沒落、閃存盤興起的年份。在張華龍創(chuàng)業(yè)一年后，提出筆記本電腦拋掉軟驅倡議的英特爾發(fā)現了「芯邦科技」，于是在2005年7月，英特爾風險投資基金與聯(lián)想共同出資250萬美元向張華龍伸出“橄欖枝”。

在資本的推動下，「芯邦科技」實現了飛速發(fā)展。至2006年底，「芯邦科技」的第一代USB閃存控制芯片出貨量已經超過5000萬片，全球市場占有率超過40%。同年，芯邦實現銷售收入1.4億元人民幣。

乘著東風，「芯邦科技」在2007年第一次啟動了上市程序，此時雖只有40多名員工和700多平方米的辦公室，但「芯邦科技」的年收入卻高達2億元、純利約6000萬元。而近500萬元的人均產值也讓芯邦成為“明星企業(yè)”，成為當年創(chuàng)業(yè)板開板前熱門的芯片設計公司之一。

但很快，因張華龍在現金流充裕時采取了相對冒進的策略，對新項目投入過大、對老產品維護不足，再加上金融危機等多種原因收入下滑，公司發(fā)展基本處于停滯不前的狀況，最終無緣創(chuàng)業(yè)板，只能主動撤回申請。

但“摔了個大跟頭”的「芯邦科技」沒有停下。

2012年，在佛山市順德區(qū)的一個家電芯片展會上，一個知名品牌家電代工廠采購的美國頭部廠商芯片因抗微波輻射干擾的能力不足，正在緊急尋找替代產品。

其相關負責人抱著試試看看的態(tài)度找到「芯邦科技」展位，測試后發(fā)現公司產品的抗微波能力達到刻度表滿格，多項指標都符合標準。于是，「芯邦科技」就此從大品牌切入了大家電行業(yè)。

從為全球約三成U盤提供閃存控制芯片，到兩大資本助跑，再到經歷一腳踏空、人員流失、停滯不前的階段，「芯邦科技」“三顧”IPO的創(chuàng)業(yè)路可謂曲折動蕩。