目前，全球部分地區(qū)半導(dǎo)體短缺問(wèn)題尚未得到解決。然而，半導(dǎo)體市場(chǎng)整體持續(xù)下滑。尤其是內(nèi)存市場(chǎng)，因供過(guò)于求導(dǎo)致單價(jià)下跌，對(duì)三星電子的盈利能力造成重大影響。即使是每季度增加銷售額的臺(tái)積電，預(yù)計(jì) 2023 年 1 月至 3 月季度的銷售額也將低于 2022 年 10 月至 12 月的季度。除了市場(chǎng)環(huán)境的惡化，戰(zhàn)略產(chǎn)品的出貨延遲也成為英特爾面臨的一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題。在本文中，我想分析一下三星電子、英特爾和臺(tái)積電這三大頂級(jí)半導(dǎo)體公司的現(xiàn)狀，并討論每家公司的未來(lái)前景。

三星電子兩季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降70%

圖 1：三星電子季度營(yíng)業(yè)收入趨勢(shì)

作為一家綜合電子制造商，三星擁有廣泛的產(chǎn)品，包括 VA/DA 部門（電視等消費(fèi)設(shè)備）、MX/Networks 部門（智能手機(jī)等通信設(shè)備）、DS 部門（半導(dǎo)體）、 SDC事業(yè)部（顯示器）和哈曼（汽車設(shè)備）業(yè)務(wù)。

收入最大的DS事業(yè)部營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，2022年10-12月期間DS事業(yè)部的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占少數(shù)，但是好歹避免了虧損。毋庸置疑，這是由于 DRAM/NAND 閃存市場(chǎng)的惡化，并且有人擔(dān)心 2023 年的 1-3 月和 4-6 月季度將比 2022 年的 10-12 月季度更糟糕。

從圖中可以看出，近期三星的DS事業(yè)部的表現(xiàn)對(duì)整個(gè)公司的業(yè)績(jī)影響很大。DS部門還包括晶圓代工（半導(dǎo)體合同制造）業(yè)務(wù)，但很明顯DS部門的利潤(rùn)與內(nèi)存市場(chǎng)狀況掛鉤。

三星在晶圓代工領(lǐng)域的成就僅次于臺(tái)積電，但銷售額不及臺(tái)積電的一半，估計(jì)在利潤(rùn)方面差距較大。

英特爾繼續(xù)虧損

圖 2：英特爾的季度營(yíng)業(yè)收入轉(zhuǎn)變

圖 2描繪了英特爾的季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)趨勢(shì)。自 2022 年初以來(lái)，英特爾的業(yè)績(jī)持續(xù)惡化。盡管其在2022年1-3月季度保持盈利，但自2022年4-6月季度以來(lái)已連續(xù)三個(gè)季度虧損。

英特爾的收入中心是客戶端計(jì)算部門（個(gè)人電腦）和數(shù)據(jù)中心和人工智能部門（服務(wù)器/數(shù)據(jù)中心）。然而，加上市場(chǎng)行情低迷，英特爾的戰(zhàn)略產(chǎn)品一直未能按計(jì)劃推向市場(chǎng)。尤其是服務(wù)器戰(zhàn)略產(chǎn)品“Sapphire Rapids”原定于2021年下半年出貨，2022年也無(wú)法出貨，一直拖到2023年1月。筆者聽說(shuō)有很多情況下，急切等待出貨的客戶無(wú)法忍受延誤，不得不轉(zhuǎn)而使用 AMD 等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

想要趕上來(lái)的英特爾，預(yù)計(jì) 2023 年 1-3 月季度的銷售額約為 110 億美元，低于 2022 年 10-12 月季度的 140 億美元。英特爾曾經(jīng)擁有超過(guò) 200 億美元的季度收入，不能指望在這個(gè)收入水平上實(shí)現(xiàn)盈利，也就是說(shuō)英特爾的赤字預(yù)計(jì)將繼續(xù)。

臺(tái)積電每個(gè)季度的銷售額和利潤(rùn)都在增長(zhǎng)

圖3：臺(tái)積電季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)趨勢(shì)

圖 3是臺(tái)積電季度銷售額和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)趨勢(shì)圖。與前述的三星、英特爾由于市場(chǎng)低迷和公司產(chǎn)品出貨延遲而不得不減少營(yíng)收和利潤(rùn)相比，臺(tái)積電每季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增益。而且令人驚嘆的是其盈利能力，2022年10月至12月期的毛利率為62%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為52%。與三星和英特爾這些垂直整合的設(shè)備制造商（IDM），既設(shè)計(jì)又制造自己的半導(dǎo)體產(chǎn)品不同，專注于晶圓代工業(yè)務(wù)的臺(tái)積電表示，“結(jié)果表明我們是行業(yè)中唯一的贏家”。

這三大半導(dǎo)體廠商分別在內(nèi)存、MPU、晶圓代工領(lǐng)域表現(xiàn)領(lǐng)先，各有特點(diǎn)。三星、英特爾這兩家IDM也在晶圓代工業(yè)務(wù)上與臺(tái)積電競(jìng)爭(zhēng)。過(guò)去有臺(tái)積電的客戶被三星或英特爾搶走的案例，但目前臺(tái)積電在先進(jìn)制程上對(duì)這兩家公司有著壓倒性的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。可以說(shuō)，掌握了最先進(jìn)的EUV曝光設(shè)備的臺(tái)積電與尚未掌握的三星、英特爾的區(qū)別，就體現(xiàn)在他們?cè)谙冗M(jìn)制程上的成就上。

臺(tái)積電的 7nm 和 5nm 工藝使用 EUV 曝光設(shè)備作為必需品，這些工藝占 2022 年 10-12 月季度銷售額的 54%。ASML 是唯一一家可以供應(yīng) EUV 曝光設(shè)備的設(shè)備制造商，但估計(jì)其中約有 80% 出貨給了臺(tái)積電。

圖 4：臺(tái)積電按應(yīng)用劃分的季度銷售額明細(xì)

圖 4顯示了臺(tái)積電按應(yīng)用劃分的季度銷售趨勢(shì)。銷售集中在對(duì)先進(jìn)工藝和高性能計(jì)算（服務(wù)器、處理器等）有很高需求的智能手機(jī)上。但是，所有應(yīng)用程序的需求都低迷，似乎臺(tái)積電2023年1-3月的銷售額預(yù)計(jì)將低于2022年10-12月的銷售額。

臺(tái)積電很可能獲得越來(lái)越多的關(guān)注

此次介紹的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)三大企業(yè)換算成日元每年的資本投資額為3萬(wàn)億日元至5萬(wàn)億日元，三大企業(yè)收購(gòu)了全球約一半的半導(dǎo)體制造設(shè)備。無(wú)論三星和英特爾的表現(xiàn)如何疲軟，它們都不會(huì)失去作為半導(dǎo)體行業(yè)主要參與者的聚光燈。不過(guò)，臺(tái)積電在先進(jìn)制程性能方面，從來(lái)沒有落到如此地步。而且，雖然臺(tái)積電走在了風(fēng)口浪尖、名聲在外，但真正產(chǎn)生高利潤(rùn)的，還是成熟制程。

既然半導(dǎo)體的重要性在各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的產(chǎn)業(yè)政策中都得到了強(qiáng)烈的認(rèn)可，很多人都在問(wèn)，臺(tái)積電是應(yīng)該保持原樣，還是應(yīng)該被吸引過(guò)來(lái)？通過(guò)支付補(bǔ)貼，日本和歐洲都在試圖吸引臺(tái)積電建廠。臺(tái)積電的優(yōu)勢(shì)不僅限于先進(jìn)技術(shù)，三星和英特爾也受邀參加，但知名度相差較大。

聽說(shuō)臺(tái)積電邀請(qǐng)熊本的事情，眾說(shuō)紛紜，不一定都是贊成的。但可以肯定的是，未來(lái)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會(huì)越來(lái)越重要，成功吸引目前最具向心力的臺(tái)積電，將帶動(dòng)日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的下一步發(fā)展。