減產(chǎn)措施奏效，被動元件市場“躁動”起來，電容成為最優(yōu)先關(guān)注“對象”
訂單回暖，被動元件開啟補貨潮
今年來疫情紅利消退，加上通膨、升息、戰(zhàn)爭等因素干擾，電子終端產(chǎn)品銷售大降溫，被動元件做為關(guān)鍵零組件之一，同步受創(chuàng)，不少業(yè)者今年第二季起陸續(xù)減產(chǎn)并推遲擴產(chǎn)腳步，藉由削減產(chǎn)出加速庫存調(diào)整進度。
被動元件供應(yīng)鏈透露，今年第二、三季受制于計算機、智慧手機市況買氣疲弱，大幅影響下游對被動元件標(biāo)準(zhǔn)品需求，整個被動元件產(chǎn)業(yè)鏈拉貨動能明顯疲軟。
隨著被動元件廠減產(chǎn)效益奏效，加上先前芯片長短料問題獲得緩解，隨著春節(jié)假期的臨近，客戶端開始回補庫存，被動元件產(chǎn)業(yè)近期開始動起來。
對于市場現(xiàn)況，華新科表示，最近接單狀況確實變好，以急單為主，研判是客戶齊料后的短期需求，就應(yīng)用面來說，急單以網(wǎng)通、服務(wù)器、工控及車用等為主，展望2023年，公司期盼因大陸解封而有所好轉(zhuǎn)。
法人分析，華新科已將主要資源和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到車規(guī)電容、車規(guī)芯片電阻等高階產(chǎn)品，其中高雄路竹廠預(yù)計全數(shù)應(yīng)用在車用領(lǐng)域，現(xiàn)階段車用占華新科整體業(yè)績比重約一成出頭，預(yù)期二年內(nèi)占比提升至20%。
國巨則表示，目前利基品訂單穩(wěn)健，預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)品將持續(xù)調(diào)整至明年第一季或第二季。國巨在積極優(yōu)化既有產(chǎn)品下，以及發(fā)動并購、取得高階產(chǎn)品應(yīng)用，當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)品比重降至25%，明年在完成兩家歐洲傳感器公司的并購后，法人推估標(biāo)準(zhǔn)品比重可望進一步降至20%。
電容：產(chǎn)值最高的被動元件
電容器在三大被動元件中產(chǎn)值最高，主要可分為陶瓷電容、鋁電解電容、薄 膜電容、鉭電解電容四大類。由于具有耐高壓、高溫、體積小、容量范圍廣等優(yōu) 勢， MLCC（片式多層陶瓷電容器）是目前用量最大的電容器。
不同電容器由于性能不同，適用于不同的應(yīng)用場景。（1）鋁電解電容由于 容量大、耐受度高，應(yīng)用于通信設(shè)備，新能源車等領(lǐng)域。（2）鉭電解電容器漏 電量小、壽命長，可在要求高的電路中代替鋁電解電容，廣泛應(yīng)用于軍事通信、 航空航天等領(lǐng)域，也應(yīng)用于工業(yè)控制、影視設(shè)備等產(chǎn)品中。（3）薄膜電容器用 于新能源車、風(fēng)電光伏、空調(diào)、冰箱、洗衣機、風(fēng)扇、電源等。（4）MLCC 為 陶瓷電容器一種，體積小、可靠性高、耐高溫，廣泛應(yīng)用于各種電子精密儀器。
MLCC 用量大、發(fā)展快，國產(chǎn)化空間大
MLCC 市場規(guī)模大。根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到 2025 年 全球 MLCC 市場將達到 1490 億元。截至 2020 年末，中國已經(jīng)成為全球最大的 MLCC 市場，需求占比達到 40%。 MLCC 是用量最大、發(fā)展最快的片式電子元件品種之一，持續(xù)受益于下游需 求高景氣、國產(chǎn)化潮。智能手機、通信設(shè)備以及汽車市場的景氣度將直接決定 MLCC 行業(yè)的市場需求，隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，疊加智 能手機、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好，我國電子元件行業(yè)將明顯受益。此 外，中美貿(mào)易摩擦背景下，國內(nèi)終端廠商開始將供應(yīng)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，將真正發(fā)揮 出下游帶動上游發(fā)展的作用，國產(chǎn)化將促進我國電子元件行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。 從 MLCC 各應(yīng)用領(lǐng)域全球出貨量來看，2020 年 MLCC 約 59%需求來自移動 通信領(lǐng)域，約 15%來自 PC 和消費電子，這主要是因為通信和消費電子領(lǐng)域的創(chuàng) 新促使產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，對 MLCC 的需求始終保持較高的水平。另外， 近年來隨著汽車向智能化、電動化的方向發(fā)展，汽車領(lǐng)域逐漸成為 MLCC 一個 重要的需求來源，占比達到 7%。
根據(jù) Murata 數(shù)據(jù)，2021 年，1 輛汽車上搭載的 MLCC 約為 3000～5000 個，智能手機最新的高端機上使用的 MLCC 為 1000 個。Murata 預(yù)計至 2024 年，基站 MLCC 用量將達到 2019 年基站 MLCC 用量的 1.4 倍左右，助推 MLCC 行業(yè)加速發(fā)展?，F(xiàn)代汽車可以稱為“MLCC的集合體”，今后汽車上搭載的MLCC 無論在種類和數(shù)量上都有可能進一步增加。例如，某個搭載了等級 2+自動駕駛 功能的電動汽車的高級車型中，MLCC 的使用數(shù)量已經(jīng)達到了 1 萬個以上。
MLCC 市場龍頭效應(yīng)明顯，國產(chǎn)化空間巨大。2020 年，村田（Murata）、 三星電機（SEMCO）、國巨（YAGEO；含 kemet）占據(jù)前三銷售額，分別占全 球市場的 31%、19%、15%。大陸廠商占據(jù)份額較小，國產(chǎn)化空間巨大。
我國 MLCC 行業(yè)供需十分不平衡，需要大量進口 MLCC 產(chǎn)品。根據(jù)中國海 關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國 MLCC 進口依賴度較高。2020 年，中國 MLCC 進口量為 3.08 萬億顆，出口量為 1.63 萬億顆，進口產(chǎn)品主要集中在中高端。因此，我國 MLCC 國產(chǎn)化空間巨大。當(dāng)下全球科技競爭日趨激烈，國產(chǎn) MLCC 廠商迎來關(guān)鍵 的國產(chǎn)化機遇期。國內(nèi)公司風(fēng)華高科、三環(huán)集團、火炬電子、鴻遠電子等均積極 擴產(chǎn)，未來國產(chǎn) MLCC 將占領(lǐng)更多的市場份額。
薄膜電容受益新能源產(chǎn)業(yè)崛起
薄膜電容器是以金屬箔為電極，將其與塑料薄膜從兩端重疊后，卷繞成圓筒 狀構(gòu)造的電容器。薄膜電容器所用的介質(zhì)薄膜材料主要為聚酯薄膜和聚丙烯薄 膜。聚酯薄膜主要用于生產(chǎn)直流電容器，適用于電子集成度較高的電子產(chǎn)品；聚 丙烯薄膜主要用于生產(chǎn)交流電容器，適用于電子、家電、通訊和電力電容器。
薄膜電容器的典型特征為可靠性高，耐壓、耐沖擊力是它最大的特征。薄膜 電容器在安全性、耐壓能力、壽命上明顯優(yōu)于鋁電解電容器。
近幾年新能源行業(yè)風(fēng)電、光伏、新能源汽車行業(yè)的崛起，為薄膜電容器創(chuàng)造 了全新的舞臺。薄膜電容器的典型特征為可靠性高，耐壓、耐沖擊力是它最大的 特點。由于新能源車、光伏、風(fēng)電均需 AC/DC 的轉(zhuǎn)換、高低電壓的緩沖，其發(fā) 展大幅拉動了薄膜電容需求，市場從傳統(tǒng)的照明、家電逐漸向光伏、風(fēng)電、新能 源車轉(zhuǎn)換。
光伏、新能源車、風(fēng)電用薄膜電容器市場規(guī)模預(yù)測： 1. 新能源車薄膜電容需求測算：（1）根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)及預(yù)測，2021 年全 球新能源汽車銷量為 670 萬輛，2025 年將達到 2240 萬輛，預(yù)測 2022-2025 年 新能源車市場穩(wěn)定增長；（2）根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2022 年全國新能源汽車銷量將 達到為 550 萬輛，2025 年將超過 1000 萬輛，預(yù)測 2022-2025 年新能源車市場 穩(wěn)定增長；（3）根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，我們估計 2021 年薄膜電容單車價值量為 290 元，隨著對產(chǎn)品容量、個數(shù)、耐壓性需求的提升，我們假設(shè)該價值量在未來四年 將每年提升 5%。 2. 光伏薄膜電容需求測算：（1）根據(jù) CPIA 預(yù)測數(shù)據(jù)，22-25 年全球光伏 新增裝機量分別為 195-240GW、220-275GW、245-300GW、270-330GW，取 中值作為預(yù)測值；（2）根據(jù) CPIA 預(yù)測數(shù)據(jù)，22-25 年全國光伏新增裝機量分別 為 75-90GW、80-95GW、85-100GW、90-110GW，取中值作為預(yù)測值；（3） 根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，我們估計 2021 年每 GW 光伏（帶儲能功能）中薄膜電容器價值 量為 550 萬元/GW 左右，隨著對產(chǎn)品可靠性、耐壓性需求的提升，產(chǎn)品更新迭 代，我們假設(shè)該價值量在未來四年將每年提升 3%。 3. 風(fēng)電薄膜電容需求測算：（1）根據(jù) GWEC 預(yù)測數(shù)據(jù)，2022-2025 年全 球風(fēng)電新增裝機量約為 100.6/102.4/105.7/119.4GW；（2）根據(jù) GWEC 預(yù)測數(shù) 據(jù)，2022-2025 年全國風(fēng)電新增裝機量約為 50/53/57/60GW；（3）根據(jù)調(diào)研數(shù) 據(jù)，我們估計 2021 年每 GW 的風(fēng)電薄膜電容價值量在 500 萬元左右，隨著對產(chǎn) 品可靠性、耐壓性需求的提升，我們假設(shè)該價值量在未來四年將每年提升 3%。
鋁電解電容應(yīng)用廣泛
鋁電解電容器指使用鋁氧化膜為電介質(zhì)的電容器，由電極箔、電解液、電解 電容器紙等材料組成。鋁電解電容器主要作用為：通交流、阻直流，具有濾波、 消振、諧振、旁路、耦合和快速充放電等功能。與其他電容器相比，具有比容大、 耐壓高、“自愈”特性、性價比高等特點，廣泛應(yīng)用于各類電子產(chǎn)品中。
鋁電解電容器按電解質(zhì)的形態(tài)不同可劃分為液態(tài)鋁電解電容器和固體鋁電 解電容器。液態(tài)鋁電解電容器按引出方式不同可劃分為引線式、焊片及焊針式、 螺栓式三種。按應(yīng)用領(lǐng)域可將鋁電解電容器劃分為消費類鋁電解電容器和工業(yè)類 鋁電解電容器。消費類鋁電解電容器主要用于電視、音響、顯示器、計算機及空 調(diào)等消費類市場，工業(yè)類鋁電解電容器主要用于工業(yè)和通訊電源、專業(yè)變頻器、 數(shù)控和伺服系統(tǒng)、風(fēng)力發(fā)電及汽車等工業(yè)領(lǐng)域。此外，還有軍用級鋁電解電容器。
鋁電解電容器在高壓、大容量領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，具有獨特的優(yōu)勢。鋁電解 電容的技術(shù)發(fā)展趨勢主要包括以下幾點：（1）縮小體積，扁平化；（2）低阻 抗、耐大紋波電流、長壽命化；（3）上限工作溫度提高，壽命提高等。
由于 5G 通訊、手機快充、新能源、計算機設(shè)備等領(lǐng)域發(fā)展形勢良好，根據(jù) 艾華集團公告，2020 年全球鋁電解電容器市場規(guī)模約為 514.4 億元，同比增長 5.2%。由于中國市場的強勢增長，預(yù)計 2021 年全球鋁電解電容器市場規(guī)模將達 到 619.9 億元，同比增長 20.5%，至 2025 年將達 724.4 億元。
從供給來看，2020 年以來電容交期逐年上升，部分品類交貨周期創(chuàng)歷史新 高。2022 年，引線型鋁電解電容器占全球鋁電解電容器消費量比例最高。垂直芯片鋁電解電容器（V-Chip）是 2022 年鋁電解電容器行業(yè)快速增長的一類，無 論從價值還是消費量來看，都是過去五年來增長幅度最大的品類。 從近幾年的行業(yè)總體競爭格局來看，日本在鋁電解電容器行業(yè)一直處于全球 的領(lǐng)先水平，全球五大鋁電解電容器廠商有四家是日本廠商，分別是： Chemi-con、Nichicon、Rubycon 和 Panasonic。日本企業(yè)由于生產(chǎn)成本過 高，無法與中國大陸和中國臺灣地區(qū)以及韓國企業(yè)的低價產(chǎn)品競爭，已陸續(xù)關(guān)廠 或縮小生產(chǎn)規(guī)模，逐漸退出中低檔鋁電解電容器市場，專注于附加值較高的通訊 用 SMD 芯片型電容器及產(chǎn)業(yè)用高電容以及導(dǎo)電性高分子固態(tài)電解電容器市場的 發(fā)展。我國鋁電解電容器行業(yè)的迅速發(fā)展，大陸兩家龍頭鋁電解電容器企業(yè)（江 海股份、艾華集團）營業(yè)收入已超過了中國臺灣、韓國等企業(yè)，營收規(guī)模分別位 列全球第三、第五。
2021 年受馬來西亞疫情影響，鋁電容廠尼吉康（Nichicon）、固態(tài)電容龍 頭松下（Panasonic）等國際大廠在馬來西亞所設(shè)工廠的生產(chǎn)受限，鋁電解電容 的供給進一步被壓縮。
光伏、新能源車用鋁電解電容器市場規(guī)模預(yù)測： 1. 光伏鋁電解電容需求測算：（1）根據(jù) CPIA 預(yù)測數(shù)據(jù)，22-25 年全球光 伏新增裝機量分別為 195-240GW、220-275GW、245-300GW、270-330GW， 取中值作為預(yù)測值；（2）根據(jù) CPIA 預(yù)測數(shù)據(jù)，22-25 年全國光伏新增裝機量分 別為 75-90GW、80-95GW、85-100GW、90-110GW，取中值作為預(yù)測值；（3） 根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，我們預(yù)計每 GW 光伏（帶儲能功能）中鋁電解電容器價值量 2021 年為 350 萬元/GW 左右，隨著下游對產(chǎn)品可靠性、耐壓性的提升，產(chǎn)品更新迭 代，我們假設(shè)該價值量在未來四年將每年提升 3%。 2. 新能源車鋁電解電容需求測算：（1）根據(jù) EVTank 數(shù)據(jù)及預(yù)測，2021 年全球新能源汽車銷量為 670 萬輛，2025 年將達到 2240 萬輛，預(yù)測 2022-2025 年新能源車市場穩(wěn)定增長；（2）根據(jù)中汽協(xié)預(yù)測，2022 年全國新能源汽車銷量 將達到為 550 萬輛，2025 年將超過 1000 萬輛，預(yù)測 2022-2025 年新能源車市 場穩(wěn)定增長；（3）根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，我們預(yù)計鋁電解電容器單車價值量 2021 年 為 140 元，隨著對產(chǎn)品容量、個數(shù)、耐壓性需求的提升，我們假設(shè)該價值量在 未來四年將每年提升 5%。
大廠擴產(chǎn)，車用MLCC等成新方向
受消費電子需求持續(xù)疲軟影響，今年以來以MLCC為代表的被動元件市場擴產(chǎn)速度放緩，但也因為被動元件減產(chǎn)調(diào)節(jié)供需，2023年市場供過于求狀況有望好轉(zhuǎn)，在加上與消費電子相比，車用MLCC等需求動能仍舊強勁，這一背景下，仍有不少大廠逆勢擴產(chǎn)MLCC。
今年5月，TDK宣布決定在北上工廠（日本巖手縣北上市）建設(shè)新的MLCC工廠，以加強多層陶瓷電容器的生產(chǎn)。新工廠重點生產(chǎn)應(yīng)用于電動汽車、自動駕駛和ADAS的高可靠性MLCC產(chǎn)品，計劃于2023年3月開始建設(shè)，2024年6月完工，2024年9月開始量產(chǎn)。
8月，京瓷宣布，將于2023年2月在公司位于鹿兒島的國分工廠廠區(qū)建設(shè)新的生產(chǎn)設(shè)施，預(yù)計2024年5月建成投產(chǎn)，項目總投資額150億日元，預(yù)計實現(xiàn)滿產(chǎn)后年產(chǎn)值將達到200億日元。該公司透露，5G數(shù)據(jù)中心、智能汽車等市場正有力帶動對MLCC的需求增長，新生產(chǎn)設(shè)施將確保京瓷未來交付能力。
另據(jù)全球市場研究機構(gòu)TrendForce集邦咨詢調(diào)查，展望2023年，在全球經(jīng)濟仍處疲弱、國際形勢復(fù)雜以及疫情影響下，終端消費需求反轉(zhuǎn)時程恐向后推遲。然而，車用市場隨著半導(dǎo)體IC短缺逐漸緩解，拉貨動能穩(wěn)健，成為MLCC供應(yīng)商明年主要營運重點。
三星SEMCO配合集團2023年大戰(zhàn)略規(guī)劃，從半導(dǎo)體、面板、被動元件、相機模塊等事業(yè)部，全力擴展全球車用市場業(yè)務(wù)，2023年車用MLCC產(chǎn)能將在釜山、天津兩地擴增總計20億顆(月產(chǎn)能)。
村田車用產(chǎn)能擴建持續(xù)每年10%成長，明年第二季后陸續(xù)在日本福井、出云、菲律賓廠三地增產(chǎn)共30億顆(月產(chǎn)能)，總產(chǎn)能來到250億顆(月產(chǎn)能)，龍頭地位穩(wěn)固。
國巨在引進Kemet車規(guī)MLCC技術(shù)下，預(yù)計明年第二季在高雄大發(fā)廠擴增15億顆(月產(chǎn)能)。
